IPO как способ наращивания капитала кредитных организаций: достоинства и недостатки

Одним из механизмов привлечения компаниями дополнительных финансовых ресурсов на фондовом рынке является первичное публичное размещение акций IPO (Initial Public Offering). При этом в понимании мирового инвестиционного сообщества IPO – это первый выпуск компанией своих акций на рынок, т.е. выпуск на первичный рынок акций новой компанией или компанией, которая преобразуется из закрытой в открытую. В России под IPO понимается фактически любое первое крупное публичное предложение акций компании, как уже выпущенных, так и новых.

В мировой практике процедура IPO является одним из наиболее эффективных и детально отработанных методов привлечения инвестиций. Это определило достаточно широкое распространение IPO, прежде всего, на рынках стран, изначально ориентированных на рынок ценных бумаг как на источник инвестиций (США, Великобритания, Канада). В этих странах посредством IPO финансируется до 15-20% всех инвестиций в основной капитал. В странах континентальной Европы, ориентированных, главным образом, на банковские инвестиции, данный показатель несколько ниже и составляет 5-10%[12] [58]. В последние несколько лет и российские банки все активнее привлекают средства путем первичного публичного размещения – IPO. Взрывной эффект от произошедших IPO наиболее ярко отразился на динамике темпов прироста основных показателей российской банковской системы. IPO банковского сектора положительно сказалось на развитии фондового рынка, позволило диверсифицировать инвестиционные вложения, снизить зависимость рынка от нефтяных бумаг. Итоги IPO Сбербанка изменили мировой рейтинг крупнейших банковских IPO и обеспечили 4-е место в списке, после трех китайских. Объем IPO российских компаний на Лондонской фондовой бирже составил почти треть от общего объема размещений, включая IPO ВТБ.

В основе этого успеха не только благоприятная макроэкономическая ситуация, но и определенная работа, проводимая законодателями и регуляторами в лице ЦБ РФ и ФСФР. Фактически, после вступления в силу Федерального Закона от 27.12.2005 №194-ФЗ «О внесении изменений в ФЗ «О рынке ценных бумаг», ФЗ «Об акционерных обществах» и ФЗ «О защите прав и законных интересов на рынке ценных бумаг», в течение 2005-2006 годов сняты основные несовершенства российского законодательства, которые не позволяли проводить полноценное IPO по международным стандартам, в результате которых:

- у эмитента появилась возможность выбрать инвестора;

- сократился срок "выхода" на вторичные торги с 30-45 до 1-3 дней, за счет замены отчета об итогах выпуска уведомлением;

- более чем в два раза уменьшился срок реализации преимущественного права акционеров (с 45 до 20 дней);

- появилась возможность проведения размещения в котировальных списках "В" и "И";

- а также возможность проведения "двойных" IPO – в России и за рубежом, позволяющее сократить временные издержки на подготовку и размещение ценных бумаг. Так если, период подготовки и проведения размещения в РФ занимает от 3-4 до 6-12 месяцев, а в Лондоне – от 7-8 до 18 месяцев, в США – от 10-11 месяцев до двух лет. К тому же IPO в России менее затратное и обойдется эмитенту в $500-700 тыс., при том, что IPO за рубежом будет стоить более $1 млн. То есть издержки могут отличаться в 1,5-2 раза и др.

Таким образом, можно констатировать тот факт, что в свете последних изменений в законодательстве РФ, регламентирующем процедуру эмиссии ценных бумаг, задача создания правовых условий для осуществления процедуры первичного публичного размещения акций российскими компаниями на отечественном фондовом рынке в основном решена. Однако возможности совершенствования законодательного регулирования процедуры первичного размещения акций далеко еще полностью не исчерпаны. В данном направлении должен быть сделан еще целый ряд шагов. И только после этого законодательная регламентация IPO в России будет в полной мере соответствовать практике регулирования этой процедуры, принятой в странах, обладающих развитыми фондовыми рынками.

Еще по теме:

Учет расчетов и процентов по кредитам и займам
Списание кредиторской задолженности: учет и налогообложение. Кредиторская задолженность образуется при расчетах за приобретаемые материально-производственные запасы, работы и услуги сторонних организаций, при расчетах с бюджетом, а также при расчетах с работниками по оплате их труда. Кредиторская з ...

Выводы и предложения
Существующее в России законодательство обеспечивает возможность приобретения различных видов недвижимого имущества под залог. В частности, законом разрешена ипотека земельных участков, зданий, сооружений, судов (воздушных, водных) и ипотека жилых помещений. Мировой финансовый кризис затормозил разв ...

Формирование единого страхового пространства
Глобализация мировой экономики в полной мере затрагивает и мировой рынок страхования, который является важнейшим элементом системы современных экономических отношений. Глобализация мирового рынка страховых услуг проявляется главным образом в процессе стирания законодательных и экономических барьеро ...